11月30日，經(jīng)過市場漫長的等待, 新一輪新股發(fā)行改革的“靴子”終於落地。証監(jiān)會發(fā)布《關(guān)於進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》並預(yù)計到2014年1月，約有50家企業(yè)能完成程序並陸續(xù)上市。這意味著自2012年11月以來，停滯1年多的IPO（公司首次上市發(fā)行股票）即將重啟。專家表示《意見》包含設(shè)定限制炒新、注冊制過渡期、回購股票、加強信批、加大處罰力度、要求交易所完善新股交易機制等亮點，相比以前更加注重對投資者的保護，從長遠來看是一個利好措施。

由審批轉(zhuǎn)向注冊制

推進股票發(fā)行注冊制，被視為此次《意見》中的最大的“亮點”。根據(jù)《意見》，監(jiān)管部門對新股發(fā)行的審核重在合規(guī)性審查，企業(yè)價值和風(fēng)險由投資者和市場自主判斷。經(jīng)審核后，新股何時發(fā)、怎麼發(fā)，將由市場自我約束、自主決定，發(fā)行價格將更加真實地反映供求關(guān)系。

証監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸強調(diào)，注冊制不是簡單的登記生效制，不能將注冊制理解為不管了，就是登記備案，自動生效，也不是說股票發(fā)行不要審了，更不是垃圾股可以隨便發(fā)了，而是審核方式要改革。

與此同時，《意見》以保護中小投資者合法權(quán)益為宗旨，著力保護中小投資者的知情權(quán)、參與權(quán)、監(jiān)督權(quán)、求償權(quán)。調(diào)整新股配售機制，更加尊重中小投資者申購意願。約束發(fā)行人定高價，抑制投資者報高價，遏制股票上市后“炒新”行為。在處罰制度上，《意見》明確了發(fā)行人和保薦機構(gòu)等証券服務(wù)機構(gòu)及人員在發(fā)行過程中的獨立主體責(zé)任，加大了處罰力度，也更加有利於保護投資者的合法權(quán)益。

鄧舸表示，新股發(fā)行體制改革並不意味著監(jiān)管放鬆，而是在完善事前審核的同時，更加突出事中加強監(jiān)管、事后嚴(yán)格執(zhí)法。對發(fā)行人、大股東、中介機構(gòu)等，一旦發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)線索，及時採取中止審核、立案稽查、移交司法機關(guān)等措施，強化責(zé)任追究，加大處罰力度，切實維護市場公開、公平、公正。

利空出盡或有奇效

鄧舸表示，《意見》公布后需要1個月左右時間進行相關(guān)準(zhǔn)備工作才會有公司完成相關(guān)程序，預(yù)計到2014年1月底約有50家企業(yè)能夠完成程序並陸續(xù)上市。

IPO重啟消息落地，消除了一直以來股市的“懸劍”。專家認(rèn)為，未來將加大抑制炒新力度，控制發(fā)行價格過高。在發(fā)行速度上，將會視市場強度和資金情況控制發(fā)行節(jié)奏，對市場的資金面影響也不會太大。

事實上，市場對於IPO重啟一直抱有恐懼心理。在IPO暫停的1年多裡，排隊申請發(fā)行的企業(yè)累計已達到760多家。投資者擔(dān)心，一旦新股發(fā)行開閘，大量新股涌入會對市場造成巨大沖擊。

“短期而言，前50家擬上市公司經(jīng)過証監(jiān)會多次財務(wù)核查，質(zhì)地優(yōu)良，存量資金將從二級市場向一級市場流入，加劇市場恐慌情緒，創(chuàng)業(yè)板下行壓力增大?！泵裆^券研究院副院長管清友表示，但長期來看，証監(jiān)會放鬆審批，向注冊制的過渡明確，若經(jīng)濟增長穩(wěn)定，流動性配合，則優(yōu)先股加上市值配售有利於穩(wěn)步提高股指中樞。

“遲早要來的事終於來了?！痹谵r(nóng)業(yè)銀行高級經(jīng)濟師何志成看來，很多人在等IPO重啟這隻靴子落地，靴子落地是好事，可能會收到利空出盡的奇效。他認(rèn)為，短期看對創(chuàng)業(yè)板不利，但IPO重啟會吸引更多的資金進場，對大盤股或有“短空長多”的影響。

市場反應(yīng)重在信心

此次IPO重啟之所以如此牽動市場的神經(jīng)，根源還在於投資者對股市缺乏信心。申銀萬國証券研究所首席分析師桂浩明認(rèn)為，歷史上的每次新股暫停盡管有著各自的原因，但都有一個共同的背景，即股市低迷。客觀上，在不少投資者看來，由於新股大量發(fā)行，導(dǎo)致一、二級市場失衡，市場資金緊張，從而引發(fā)下跌。

從歷史上看，目前A股市場已經(jīng)歷8次新股發(fā)行暫停、7次恢復(fù)發(fā)行。前7次恢復(fù)發(fā)行后的首個交易日，上証綜指5次下跌、2次上漲。從實際情況看，恢復(fù)新股發(fā)行並不決定股市中長期走勢，股市運行主要由當(dāng)時經(jīng)濟基本面和宏觀政策所決定。

對於市場可能出現(xiàn)的反應(yīng)，南方基金首席策略分析師楊德龍認(rèn)為，目前排隊上市的公司以中小板和創(chuàng)業(yè)板為主，主板公司很少，因此對二級市場資金分流作用不大，主要是心理層面的影響。由於IPO暫停已經(jīng)1年有余，開閘后可能會吸引大量資金打新股。如果新股實行批量發(fā)行，可能會抑制首日爆炒。但是，新股發(fā)行將由審批制逐漸轉(zhuǎn)向注冊制，可能會增加股票供給，降低發(fā)行價，增加退市數(shù)量，對A股影響深遠。